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欧派姚良松成为家居首富,但公司毛利率却持续下滑

作为定制家具行业龙头,欧派家居(603833.SH)董事长姚良松成为了今年唯一上榜《2021胡润百富榜》的家居行业老板。

最新公布的数据显示,姚良松以595亿元财富值排名总榜第91位,是家居领域唯一上总榜的企业家;同时也位列家居榜第1位。今年姚良松的财富相比去年增长了160亿元,涨幅37%。

在姚良松继续荣登富豪版的同时,欧派家居也于10月27日晚交出第三季度成绩单。

报告显示,今年第三季度公司实现营业收入约62.02亿元,同比增长30.12%;实现归属于上市公司股东的净利润约11.01亿元,同比增长14.57%,整体呈稳步增长态势。

同时,2021年1-9月公司实现收入约144.02亿元,同比增长47.99%,归母净利润为21.13亿元,同比增长45.73%。

从欧派的这份绩单来看,公司前三季度业绩表现良好。对于业绩增长,欧派家居表示,“主要是上年同期受疫情影响收入减少,本期各品类业务收入高速增长所致。”

作为定制家居龙头企业,欧派家居早年从橱柜起家,之后将业务延伸至整体衣柜、整体卫浴、定制木门系统等范围。其中橱柜、衣柜业务是公司核心收入来源。

需要指出的是,虽然公司今年前三季度业绩增速稳健,但产品毛利率却在全面下降。财报显示,欧派家居前三季度毛利率为32.52%,同比减少3.57个百分点。

具体来看,厨柜、衣柜、卫浴、木门、其他产品毛利率分别为33.44%、38.91%、23.74%、15.06%、19.42%,同比减少2.72个百分点、2.02个百分点、2.11个百分点、2.75个百分点、10.11个百分点。

追溯过去几年,欧派家居的毛利率其实早有下滑的迹象。2018年-2020年及2021年一季度欧派家居销售毛利率分别为38.38%、35.84%、34.70%和30.19%。

具体来看,其衣柜业务毛利率从41.97%下降至33.35%,橱柜业务毛利率从39.81%下降至31.67%。截至今年上半年,欧派家居毛利率毛利率为32.3%,同比下降3.4%。

不仅如此,公司加权平均净资产收益率(简称“ROE”,衡量企业盈利能力强弱的重要指标)连续三年出现下降。数据显示,欧派家居ROE指标从2018年的22.72%下降至2020年的19.26。

今年年初至第三季度期末,欧派家居ROE为16.28%,较上年同期增加1.91个百分点,但比过去两年却再次出现微降。

中信证券研报指出,今年上半年,欧派家居毛利率承压主要系原材料涨价影响。公司内部效率提升后,主动让利渠道抢占市场份额,由此导致零售毛利率有所下滑。同时大宗业务价格传导滞后,导致原材料涨价影响尤为明显。

同时,太平洋证券研报认为,欧派家居毛利率方面受到原材料涨价的影响,预计毛利率将承受一定的压力。下半年公司进行一轮出厂价调整后,相对来说压力将有所缓和。

时下,原材料涨价已是各行业间不争的事实。自去年起,钢材、木材、玻璃、海绵、皮革、纸箱等原材料接连涨价,进而波及到家具、定制、涂料、卫浴(五金)等家居领域。进入到2021年,原材料涨价幅度更加明显。

落在企业身上,就是成本的上涨。根据财报,截至2021年1-9月,欧派家居的销售费用、管理费用及财务费用较上年同期相比,均出现一定幅度增长。

自去年疫情以来,欧派家居债务有所增长。Choice数据显示,2018年-2020年及2021年1-9月欧派家居资产负债率分别为32.01%、35.47%、36.71%、42.1%,呈逐年增长态势。

而面对债务增长,公司在发布2021年三季报当天,还披露了发债公告:“公司拟公开发行不超过30亿元的可转债,扣除发行费后,募资净额拟投资于欧派家居智能制造(武汉)项目、欧派创新设计大厦项目。”

总的来看,作为国内龙头定制家居品牌商,欧派家居今年受消费市场回暖影响,整体业绩出现持续增长。但也需注意的是,随着公司规模日益增长,欧派家居的盈利能力正在逐年走弱。未来,如何提升自身盈利能力,成为公司面临的一大挑战。

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