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刚上市就变脸?药易购前三季度扣非净利转亏,股价“跌落神坛”

1月份刚刚登陆A股的药易购(300937.SZ),并未拿出好看的成绩单。

据三季报披露,药易购2021年前三季度营业收入24.06亿元,同比还能有18.89%的增幅,但净利润只有1098.28万元,同比下滑了66.12%,而其扣非净利润更为负数,为-224.37万元,同比由盈转亏。而2020年同期的扣非净利润却能高达5182.3万元。

来源:通达信

或许药易购这样的三季报是在意料之中,因为其半年报的数据就不好看。上半年药易购的净利润就已经出现了大幅下滑,另扣非净利润也已经为负数。

药易购是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商,经营的医药类产品数量超过1.5万个,覆盖西药、中成药、中药饮片和中药材、食品和保健食品、医疗器械及非药品及其他等多个类别。目前公司以四川省作为主要市场,截至6月底时,累计覆盖的社区医药终端和基层医疗机构数量超过8万家,形成800余家下级分销商的医药分销体系。2021年上半年公司拥有1200家制药企业6800余个医药品种的全国或区域代理、经销资格,其中,包括200余家制药企业500余个品种的独家代理资格。

来源:公告

据半年报中的描述,上半年受疫情持续影响,院外医药流通营销市场发生变化,药店销售受到严格管控,同时民众对于感冒、抗生素等药品的需求下降,进而导致公司所经营的感冒、发烧类等重点品种的销售增长乏力。另一方面,因目前医药电商市场进入快速成长阶段,传统药品流通企业、医药电商平台及行业外电商企业之间跨界竞争趋于白热化。药易购在业务的开展过程中继续加大促销投入力度,2021年上半年公司销售折让同比增加859万元,增长率达64%。这一操作下,直接导致药易购的毛利率出现明显滑坡,2020年还为7.1%,2021年前三季度就变为5.7%。

相比而言,同行九州通(600998.SH)的毛利率却并未如药易购一般出现滑坡。数据显示,九州通2021年前三季度的营业收入920.94亿元,同比增长了14.66%,净利润24.05亿元,同比增长了12.31%,扣非净利润13.17亿元,且毛利率8.21%,虽较2020年的8.97%有一定下滑,但下滑幅度远小于药易购。

说起来,药易购刚上市时何等意气风发,12.25元的发行价在上市数日内便冲至最高149.8元。而后药易购的股价便逐步走下神坛,一步步走跌至膝盖斩。如今现价42.16元,大约为最高时的3成。

值得一提的是,九州通的动态PE为8.6倍,而药易购今年来即便是股价膝盖斩,动态PE依然高达275.4倍。目前药易购的市值为40亿元。

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